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CPI或达下半年高点 PPI反弹可持续性存疑

管清友:CPI或达下半年高点 PPI反弹可持续性存疑   民生证券管清友认为,8月CPI同比增长1.8%,比上月上升0.4个百分点;CPI环比增长0.4%,基本符合季节性变化。   8月CPI同比或为下半年高点,预期9月CPI同比将有所下滑。从基本面看,对于食品项,有望从拖累项转为拉动项,预期9月猪价同比跌幅进一步收窄,蔬菜同比。对于非食品项,油价驱动的通信和居住价格上涨难以持续。从统计上看,一是翘尾因素减弱,8月CPI同比翘尾因素0.9个百分点,新涨价因素0.8个百分点。而9月翘尾因素将大幅下降至0.25个百分点。二是高基数效应增强。去年8月CPI同比为1.3%,是全年最低点。去年9月CPI同比升至1.9%,基数明显提高。   管清友认为,PPI同比有所反弹,可持续性存疑,6-8月大宗商品价格大幅上涨,源于供给侧去产能、环保督查、供应商囤货以及资金的炒作,属于供给端和资金驱动,从而导致PPI同比有所反弹,可持续性存疑。在需求端稳中趋降(房地产缓慢下行、基建平稳)情况下,PPI下行的大趋势没有改变。去年9月PPI同比由负转正,加速上行,今年四季度PPI同比将加速下滑。

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